Alternativt handelssystem - ATS. What är ett alternativt handelssystem - ATS. Ett alternativt handelssystem ATS är ett handelssystem som inte regleras som ett börs, men är en plats för att matcha köp - och säljorder av sina abonnenter. Alternativa handelssystem är Vinst popularitet runt om i världen och svara för mycket av likviditeten som finns i offentligt handlade problem. Regelverket ATS infördes av SEC 1998 och är utformat för att skydda investerare och lösa eventuella problem som uppstår genom denna typ av handelssystem. Förordning ATS kräver strängare registerföring Och kräver mer intensiv rapportering om frågor som öppenhet när systemet når mer än 5 av handelsvolymen för en viss säkerhet. BREAKING DOWN Alternativt handelssystem - ATS. Många alternativa handelssystem är speciellt utformade för att matcha köpare och säljare som handlar mycket Stora mängder, främst professionella näringsidkare och investerare Dessutom använder institutionerna ofta en ATS för att hitta motpar Banden för transaktioner i stället för att handla stora block av aktier i den normala börsen, en praxis som kan skingra marknadspriset i en viss riktning beroende på en viss akties marknadsvärde och handelsvolym. Exempel på alternativa handelssystem inkluderar men är Inte begränsat till elektroniska kommunikationsnätverk ECNs, crossing networks och call markets. Aternative Trading Systems. Ett alternativt handelssystem ATS är en SEC-reglerad handelsplats som tjänar som ett alternativ till handel vid en offentlig utbyte. I vissa ATS kallas även mörkt Pooler köpare och säljare matchas anonymt utan förhandsmarknadsvisning av bud och erbjudanden och handeln rapporteras offentligt vid genomförandet Det är viktigt att notera att den grundläggande funktionen hos en mäklarestyrd ATS är en elektronisk manifestation av en tidigare manuellt handelsprocess , När handelsdisken först skulle försöka driva affärer internt innan du skickade ordern till en offentlig utbyte Branschrapportering est Den totala amerikanska mörkpoolvolymen är mindre än 10 av alla amerikanska aktiemarknadstransaktioner. Rosenblatt Securities, 2009 Största delen av handeln sker fortfarande vid börser och ECN. ATS är välreglerade enheter. ATS är anslutna till registrerade mäklare. , Deras verksamhet regleras av samma regler och regler som reglerar mäklareverksamhet i allmänhet, inklusive bestämmelserna i värdepappersbörslagen och SEC-förordningen SHO ATSs utgör också ett marknadscenter som gör dem underkastade bestämmelserna i SEC-förordningen NMS Dessutom , ATS är också föremål för bestämmelserna i SEC-förordningen ATS, en unik uppsättning regler som är utformade specifikt för att styra ATSs verksamhet. Goldman Sachs stöder reglering som förbättrar rapporteringens öppenhet för ATSs som ett första steg i ansträngningarna att stödja förbättrad Offentlig information om ATS handelsverksamhet, Goldman Sachs Execution and Clearing, LP GSEC antog nyligen en standardiserad metod för cou Nting exekverade affärer i sin ATS GSEC är en av de första deltagarna i FINRA NYSE Trade Reporting Facility TRF, ett branschinitiativ för ATSs och återförsäljare för mäklare för att skriva ut affärer på TRF och visa den dagliga aktiviteten för varje handel Venue on. Non-visade eller mörka order och relaterad handelsaktivitet är en del av prisupptäcktsprocessen När man söker bästa utförandet av sina order använder marknadsaktörer handelsverktyg som växlar mellan att tillhandahålla visade och ej visade citat, vilket balanserar fördelarna med att visa en Offert för att uppnå ett utförande jämfört med att inte visa ett citat i syfte att minska marknadseffekterna och eventuellt få pris - eller storleksförbättringar på deras order. Alla ATS-affärer skrivs i realtid till en handelsrapporteringsanläggning. Denna offentligt tillgängliga tid och försäljningsdata är en integrerad komponent Av prisupptäckt, och ATS-handel bidrar till detta på samma sätt som de offentliga utbytena gör. ATS har lett till ökad innovation och Konkurrens Ökad konkurrens mellan handelsplatser har lett till en omfattande minskning av explicita handelskostnader för både institutionella och enskilda investerare. Till exempel utnyttjar detaljhandeln de lägre transaktionsavgifterna som ATS erbjuder för att erbjuda låga handelsavgifter till sina kunder. Investerare är direkt Stödmottagare av marknadskonkurrens som ATSs introducerar Institutionella investerare kan förbättra sina handelsprestanda genom att genomföra på ett anonymt sätt som minskar deras fotavtryck i en börs handelsaktivitet. Därmed klarar dessa institutionella investerares kunder, till exempel fonder och pensionsfonder, där Större delen av små investerare har sina pengar investerade är direkta mottagare av de lägre kostnaderna för institutioner enskilda investerare har möjlighet att interagera med flera ATS genom att skicka sina order till mäklare-återförsäljare som vanligtvis har arrangemang med många ATSs. Share this page. Quick Länkar. En introduktion till Dark Pools. Dark Pooler är en olycksfylld term för privata utbyten eller forum för handel med värdepapper till skillnad från börser. Mörka pooler är inte tillgängliga av investeringsmedlemmarna Även kända som mörka likviditetspooler är de så kallade fullständiga bristande insyn. Mörka pooler kom framförallt För att underlätta blockhandeln av institutionella investerare som inte ville påverka marknaderna med sina stora order och följaktligen få negativa priser för sina affärer. Medan mörka pooler har gjutits i ett mycket ogynnt ljus i Michael Lewis bästsäljare Flash Boys A Wall Street Revolt, Verkligheten är att de tjänar ett syfte Men deras brist på insyn gör dem sårbara mot potentiella intressekonflikter av deras ägare och bedrägeribekämpningspraxis av vissa högfrekventa handlare. Se även hur IEX bekämpar predatory typer av högfrekvenshandel. Motivering för mörka pooler. Den nuvarande kontroversen kring mörka pooler kan leda till att man tror att de är en nyår i Novation, men de har faktiskt funnits sedan slutet av 1980-talet. Utbyteshandeln i USA har ökat de senaste åren och står för cirka 40 av alla amerikanska aktieaffärer 2014 jämfört med 16 sex år sedan. Mörka pooler har varit i framkant av Denna trend mot valutahandelshandel, som står för 15 av amerikanska volymer per 2014, enligt siffror från branschinspektörer. Varför har mörka pooler uppstått? Tänk på de alternativ som är tillgängliga för en stor institutionell investerare som ville sälja 1 miljon aktier av XYZ-aktien före inträdet av handel med icke-börshandlare Denna investerare kan antingen arbeta ordern via en golvhandlare under en dag eller två och hoppas på ett ordentligt VWAP-volymviktat genomsnittspris b dela upp ordern i fem stycken Och sälja 200 000 aktier per dag eller c sälja små belopp tills en stor köpare kunde hittas som var villig att ta upp hela beloppet av de återstående aktierna. Marknadseffekten av en 1 miljon försäljning av XYZ-aktier kunde Oavsett om investeraren valde a, b eller c, eftersom det inte var möjligt att behålla identiteten eller avsikten hos investeraren hemlighet i en börsöverföring. Med alternativ b och c var risken för en nedgång i Period medan investeraren väntade på att sälja de återstående aktierna var också betydande. Mörka pooler var en lösning på dessa problem. Varför använd en mörk pool. Contrast detta med den nuvarande situationen där en institutionell investerare använder en mörk pool för att sälja en 1 Miljoner aktieklass Bristen på insyn funkar faktiskt i den institutionella investerarens fördel eftersom det kan leda till ett bättre realiserat pris än om försäljningen genomfördes på en börs. Notera att som mörka pooldeltagare inte avslöjar sin handelsintention till utbytet före Till utförande finns det ingen orderbok synlig för allmänheten. Handelsexekveringsinformation lämnas endast till den konsoliderade tejpen efter en fördröjning. Den institutionella säljaren har en bättre chans att få en köpare för Det fullständiga aktieblocket i en mörk pool, eftersom det är ett forum som är dedikerat till stora investerare. Möjligheten till prisförbättring finns också om mitten av det citerade budet och askpriset används för transaktionen. Naturligtvis förutsätter detta att det finns Ingen information läckage av investerarens föreslagna försäljning och att den mörka poolen inte är sårbar för högfrekventa handel HFT-rovdjur som kan engagera sig i framkörning när de får en del av investerarens handelsintentioner. Typer av mörka pooler. Av april 2014 var det 45 mörka pooler i USA som består av följande tre typer. Brokers-dealer ägda Dessa mörka pooler är upprättade av stora mäklare för sina kunder och kan också inkludera egna proprietärer. Dessa mörka pooler härleder Sina egna priser från orderflödet, så det finns ett element i prisupptäckt. Exempel på sådana mörka pooler, varav 19 var i april 2014, inkluderar Credit Suisse s CrossFinder, Goldman Sachs Sigma X, Citi s Citi Match och Citi Cross, Och Morgan Stanley s MS Pool. Agency mäklare eller utbytesägda Dessa är mörka pooler som fungerar som agenter, inte som huvudmän. Eftersom priserna härrör från utbyten som mitten av det nationella bästa budet och erbjudandet NBBO finns det inga prisupptäcktsexempel Av agenturmäklare mörka pooler inkluderar Instinet, Liquidnet och ITG Posit, medan utbytesägda mörka pooler inkluderar de som erbjuds av BATS Trading och NYSE Euronext. Electronic market makers. Dessa är mörka pooler som erbjuds av oberoende operatörer som Getco och Knight, som fungerar som huvudmän För egen räkning Liksom mäklarehandlarens ägda mörka pooler, beräknas deras transaktionspriser inte från NBBO, så det finns prisupptäckt. Fördelarna med mörka pooler är som följer. Reducerad marknadsimpå Som tidigare nämnts är den största fördelen av mörkret Pooler är att marknadseffekterna minskas avsevärt för stora order. Längre transaktions kostnader Transaktionskostnaderna kan vara lägre, eftersom mörka poolaffärer inte behöver betala utbytesavgifter medan tr Ansökningar baserade på bud-mellannunkten påverkar inte hela spridningen. Darkpoolerna har följande nackdelar. Utbytespriser kan inte återspegla den reala marknaden Om mängden handel i mörka pooler som ägs av mäklare och elektroniska marknadsförare fortsätter Att växa kan börskurserna på börserna inte återspegla den faktiska marknaden Till exempel om en välskött fond äger 20 av RSTs aktier och säljer den i en mörk pool, kan försäljningen av aktierna hämta fonden en bra Pris, men oförutsedda investerare som just köpt RST-aktier kommer att ha betalat för mycket för det, eftersom beståndet väl kan kollapsa när fondens försäljning blir offentlig kunskap. Pooldeltagare får kanske inte det bästa priset. Bristen på öppenhet i mörka pooler kan Jobba också igen en pooldeltagare, eftersom det inte finns någon garanti för att institutionens handel utförs till bästa pris. Lewis påpekar i Flash Boys att en överraskande stor andel av mäklareförhandlarens svarta poolhandel blir verkställd inom Pooler en process som kallas internalisering även i de fall där mäklarehandlaren har en liten andel av den amerikanska marknaden. Som Lewis noterar kan den mörka poolens opakhet också ge upphov till intressekonflikter om en mäklareförhandlare s proprietära handlare handlar mot pool Klienter eller om mäklarehandlaren säljer särskild tillgång till den mörka poolen till HFT-företag. Värdbarhet till rovhandel med HFTs Den senaste kontroversen över mörka pooler har ansträngts av Lewis hävdar att beställningar av mörka poolklienter är perfekta foder för rovhandel med Några HFT-företag, som använder taktik som pinging mörka pooler för att ta upp stora dolda order och sedan engagera sig i förhandskörning eller latensarbitrage. Smal genomsnittlig handelsstorlek minskar behovet av mörka pooler Något överraskande har den genomsnittliga handelsstorleken i mörka pooler minskat till Endast cirka 200 aktier, utbyten som New York Stock Exchange NYSE, som försöker stoppa sin förlust av handel marknadsandelar till mörka pooler och alternativa handelssystem c Beklagar att denna lilla handelsstorlek gör fallet för mörka pooler mindre än tvingande. Den senaste HFT-kontroversen har dragit betydande tillsynsregler för mörka pooler. Regulatorer har i allmänhet betraktat mörka pooler med misstanke på grund av sin brist på insyn och kontroversen kan leda till förnyelse Ansträngningar för att bekämpa deras överklagande En åtgärd som kan hjälpa utbytena att återkräva marknadsandelar från mörka pooler och andra utbytesplatser kan vara ett pilotförslag från Securities and Exchange Commission SEC att införa en handelsregel. Regeln förutsätter att mäklare skickar klient Handlar utbyten snarare än mörka pooler, såvida de inte kan utföra handlarna till ett meningsfullt bättre pris än det som finns tillgängligt på den offentliga marknaden. Om genomfört kan denna regel utgöra en seriös utmaning för de långsiktiga lönsamheten hos mörka pooler. Och kostnadsfördelar till inköpsinstitutioner som fonder och pensionsfonder, och dessa förmåner slutligen tillfaller rätten Alla investerare som äger dessa fonder Men mörka pooler saknar öppenhet gör dem mottagliga för intressekonflikter genom HFT-företagens ägare och bedrägeribedrifter. Den senaste HFT-kontroversen har drog ökande tillsynsregler för mörka pooler och genomförandet av det föreslagna handels - Vid regel kan utgöra ett hot mot deras långsiktiga lönsamhet. Det maximala beloppet av pengar som Förenta staterna kan låna. Skuldtaket skapades enligt Second Liberty Bond Act. Räntan vid vilken ett förvaringsinstitut lånar medel som upprätthålls vid Federal Reserve Till en annan förvaltningsinstitution.1 En statistisk mått på spridning av avkastning för ett visst värdepapper eller marknadsindex Volatilitet kan antingen mätas. En akt var den amerikanska kongressen antagen 1933 som banklagen som förbjöd handelsbanker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till något jobb utanför gårdar, privata hushåll och nonprofit sektor. Rencyförkortning eller valutasymbol för den indiska rupien INR, indiens valuta Rupén består av 1.
No comments:
Post a Comment